Esta semana hemos conocido el IPC de EEUU que desciende a un 6,4 %, menos de lo esperado. A las pocas horas de conocerse el decepcionante dato, se pronunció al respecto el presidente de la Reserva Federal (Fed), John Williams que declaró que “seguirán trabajando para controlar la inflación”. La Fed es un actor crucial para entender el tablero económico y sus declaraciones sobre política monetaria deben seguirse de cerca para conocer qué vientos van a soplar hoy y mañana en los mercados. Por ello arrancamos esta nueva sección de Protagonistas explicando a fondo qué es la Reserva Federal y cómo su voz impacta en los mercados, y por lo tanto afecta a nuestro trading.
¿Qué es la Reserva Federal?
La Reserva Federal (Fed) es el banco central de EEUU, el homólogo estadounidense del Banco Central Europeo. Su función es regular la política económica por medio de los tipos de interés, su principal herramienta para intervenir. Explicado muy llanamente: si suben los tipos de interés sube el precio de los créditos bancarios y el consumo y la inversión se reduce; si bajan, desciende“el precio del dinero” y la banca privada puede ofrecer préstamos más económicos a las empresas y las familias, que se animarán a endeudarse. Actualmente el máximo representante de la Fed es John Williams, ¡así que no pierdas de vista su nombre en las páginas salmón!
¿Con qué criterio sube y baja los tipos de interés?
Vaya por delante que estamos simplificando mucho, pero por aquello de manejar unas coordenadas que nos sirvan para orientarnos, contemplaremos dos escenarios.
Ante una economía recalentada, suele optarse por subir los tipos de interés para de este modo reducir la inversión de las empresas y el consumo de las familias, ya que es este gasto agregado-privado (inversión y consumo), el que empuja los precios al alza. Evidentemente esta táctica de emergencia aminora el crecimiento económico, ya que las empresas tienen menos capacidad para invertir, optimizar su cadena de producción y crear empleo, y las familias, por su parte, menos capacidad adquisitiva. Además a los estados también les sale más caro endeudarse y afrontar la Deuda Pública, por lo que los impuestos suben, “enfriando” todavía más el gasto de familias y empresas. Durante el 2022 hemos registrado 3 grandes subidas de los tipos en el primer semestre:
- La primera se produjo el 16 de marzo, cuando los elevó del 0,25 % al 0,5 %.
- La segunda llegó el 4 de mayo y hasta entonces había sido la mayor subida de tipos por parte de la Fed en más de dos décadas: del 0,5 % al 1 %.
- La tercera fue todavía más agresiva (la mayor desde 1994). Fue el 15 de junio, del 1 % al 1,75 %. Esta última fue consecuencia de la escalada descontrolada de la inflación en EE. UU. ya que en el mes de mayo registró un alza anual del 8,6 %, el nivel más alto en cuatro décadas.
El otro escenario posible es una economía “congelada”necesitada de estimular el empleo y la producción. En este caso, los tipos de interés bajan. Veamos un ejemplo histórico de cómo actúa la Fed en contextos económicos críticos:
- Durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, la Reserva Federal decide en enero de 2008 rebajar sus tipos de interés hasta el 2,25 % con el fin de dar un impulso a la economía estadounidense y ayudar a los prestatarios.
- A pesar de ello, en diciembre de 2008, la situación no mejora y la Reserva Federal utiliza un nuevo recorte de los tipos de interés. Esta vez, las tasas bajaron al 0 %.
- La segunda decisión de la Reserva Federal en ese momento fue recomprar masivamente hipotecas tóxicas y una gran cantidad de bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Esto lleva a la Reserva Federal a adquirir 3500 millones de dólares en deuda para contener la crisis de las hipotecas de alto riesgo, las llamadas ‘subprime’, a finales de 2009.
¿Cómo afectan generalmente las declaraciones de la Reserva Federal a la Bolsa?
Asumimos que el mercado es un sistema complejo y abierto en permanente cambio que no se puede explicar, y mucho menos predecir, atendiendo a uno solo de sus múltiples factores, sin embargo, las reuniones de la FOMC de la Reserva Federal a menudo nos ofrecerán pistas útiles para enfocar adecuadamente el contexto bursátil e incluso anticipar algunos movimientos.
Si suben los tipos de interés:
- Los inversores encuentran un menor atractivo en la Bolsa de valores, ya que en otros mercados como el mercado de renta fija y el de depósitos bancarios les proporcionarán mayores beneficios sin riesgo, por lo tanto el mercado de renta fija incrementará respecto a la renta variable, serán los sectores que trabajan con proyectos sólidos y con retornos muy inmediatos los que sirvan de refugio a los inversores. también conocidos como los blue-chips (Nestlé, Coca-Cola, Ferrari, Pfizer…)
- Habrá más inversores interesados en adquirir estos bonos y para su compra necesitan dólares estadounidenses. Por tanto,la subida de los tipos de interés llevaría a una mayor demanda del dólar y eso aumentará su cotización
En el caso de que los tipos bajen, nos encontraremos escenarios inversos. Aumentará el interés por la renta variable y la moneda del país se resentirá. Veamos cómo impacta la publicación de los tipos de interés en la renta variable:
- La volatilidad es mayor: el euro puede moverse fácilmente en 100 puntos y el DAX 40 puede variar hasta 300 puntos.
- Los spreads se amplían: los spreads en Forex y los de índices bursátiles son generalmente más altos cuando se anuncia el tipo de interés de la Fed.
- Hay mucha especulación sobre el evento económico y los volúmenes de negociación son más altos en los días del anuncio de la Fed, incluso en las horas previas a conocerse la decisión.
¿Cuándo habla la Reserva Federal?
La Reserva Federal se reúne 8 veces al año en el comité estatal FOMC, de modo que si observas estas iniciales en la prensa especializada, presta mucha atención porque probablemente esté al caer un chorreo de información relevante por parte de la Fed. Las decisiones relativas a los tipos de interés se publican una vez al mes, un miércoles, a última hora de la tarde. Si quieres enterarte a tiempo, no hay más remedio que tener un ojo siempre puesto en el calendario económico, ya que es imposible determinar, con antelación, cuál será el miércoles escogido por la Fed para publicar los datos. Asimismo, la publicación de los nuevos tipos de interés siempre va seguida de una conferencia de prensa donde el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, comenta la propia evolución de los tipos y suele dar pistas sobre sus próximos pasos.
Entonces, ¿qué opinas? Si la Fed habla, ¿sube o baja el pan?